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基金净值又一只“牛基”被限购!指数全跌净值还能创新高,基金经理做了啥?

2020-09-14 14:23 基金

本文由《信息VIP》应用程序的作者姜谦和编辑常远共同撰写。欢迎下载“信息贵宾”立即见证历史。

今天,易方达的明星经理张坤的新产品在恐慌性抢购中获得了300多亿元,不到一个小时就有80亿元的限量“售完”。

事实上,这只是市场剧烈波动时增持头寸的首选基金的一个缩影。

上周四晚,星泉的商业模式突然宣布,从第二天起将暂停申请10万元以上的额度。

这里有一个有趣的细节。当天,所有三个a股指数都收盘下跌。第三方平台估计,根据其历史头寸,该基金的净值也大幅下跌。然而,该基金最终上市后,其净值相对于市场上涨了0.11%。

此外,无论市场风格偏向于上海股市还是创业板,基金净值都在不断增加,达到了历史新高。基金经理做了什么?

一只奇怪的基金

上周四,a股经历了涨跌,所有主要股指均收跌。

上证指数下跌0.78%,深证指数下跌0.81%,创业板指数下跌0.29%。上海证券交易所50指数下跌1.1%,上海和深圳300指数下跌1.08%,中国证券500指数下跌0.47%。

在这种情况下,第三方平台估计,根据历史头寸信息,兴泉的优先股混合基金的净值在同一天应该下降0.54%。

然而,神奇的一幕发生了,该基金披露的净值当天增长了0.11%。

事实上,这只是该基金的“神奇”之处之一。

此前,上海证券交易所指数在6月10日下跌,而深圳证券交易所指数和创业板指数上涨。6月8日,上证综指上涨,创业板指数下跌。也是在6月3日,上海股市小幅上涨,深交所指数和成长型企业市场指数下跌,基金净值双双上涨。

▼附图:兴泉商业模式净值与a股指数涨跌对比

结合基金净值图表,可以更直观地看到,即使在市场风格不稳定、趋势巨大的情况下,基金净值仍创历史新高。

▼图:兴泉商业模式建立以来的净值趋势

02又突然被限制了

同一天晚上,邢正环球基金宣布,从6月12日起,其兴泉商业模式混合基金将暂停接受超过10万元人民币的申购和转换。原因是“为了保证基金的顺利运作,保护基金持有人的利益。

"

根据公告,该基金上一次暂停接受大额认购和转换是在1月22日。然而,仅仅过了一个春节,该基金于2月4日解除了大额购买限制。

至于突然的“限购”,有消息透露,由于基金的良好历史表现和持有基金的良好经验,近日市场调整期间,许多投资者增持了头寸,基金公司选择“限购”可能是为了控制规模。

他进一步表示,据他所知,邢正的基金经理对基金的规模有很大的发言权。也有可能是基金经理自己认为规模太大,并担心进一步增加可能难以控制。

据公开信息,截至第一季度末,该基金的管理规模为29.32亿股。即使该份额自第二季度以来没有增加,该基金的最新规模已经达到77.4亿元。到2019年底,该基金将只有19.9亿股,合人民币43.4亿元。

此外,基金经理调任,共同管理兴泉有机增长和兴泉趋势投资基金。截至一季度末,这两只基金的规模分别为23.75亿元和186.94亿元。换句话说,搬迁的实际管理规模可能已经达到200亿元。

03或正在增加中小型成长型股票。

一个有趣的问题出现了。当实际管理规模很大或已经相对较大时,即使面对巨大的市场冲击,乔迁如何保持基金净值的稳定增长?

如果将基金净值与中小企业成长性突出的创业板进行比较,可以发现:

6月2日,该基金净值下跌1.34%,而当日a股几个主要指数中,创业板指数下跌0.60%,跌幅最大。回顾6月10日沪市暴跌,当日基金净值上涨0.73%,创业板表现最强,收盘上涨0.94%。

展望未来,当基金净值在5月12日和5月13日大幅上升时,创业板市场在当时的表现要好得多。5月20日及5月21日前后,该基金净值连续两天下跌逾1%,上证综指仅下跌0.5%,而当时创业板市场表现疲弱。

▼附图:兴泉商业模式净值与5月以来a股主要指数涨跌对比

我们之所以特别关注基金净值与创业板指数表现的比较,是因为在6月11日,基金的估计净值与实际净值出现了较大的偏差。第二个也是最重要的原因是,在季度末,包括很长一段时间之前,乔迁之喜基金投资组合中的创业板股票配置较低。

具体来说,在今年第一季度末,只有一只创业板股票,汇川科技,在星泉商业模式的前十大股票,占基金净值的3.05%。

▼附图:兴泉商业模式2020季度末十大股东

展望未来,截至2019年底,基金持有的64只股票中,只有9只为创业板股票,约占基金净值的16.6%,而截至2019年底,基金股票的总头寸为89.86%。

▼附图:2019年末星泉商业模式持有的成长型企业市场份额明细

展望未来,截至2019年第三季度末,该基金10大主要头寸中有3只创业板股票。截至2019年年中,基金持有的48只股票中,创业板有8只股票,整体持股比例较低。

▼附图:2019年星泉商业模式持有的成长型企业市场份额明细

总的来说,结合兴泉商业模式的历史持股情况,以及基金最近的净值和创业板的市场表现,第二季度基金组合中创业板股票的配置有所调整或增加。

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