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基金管理人<p> (C10版)民生加银行可转换债券优先债券证券投资基金更新招股说明书摘要

2020-09-27 04:01 基金

期限分配策略是债券投资最基本的策略之一。该基金对宏观经济运行、财政政策、货币政策等宏观经济变量进行自上而下的深入分析。在预测市场合理利率水平的基础上,判断利率变化的时间、方向和程度。衡量收益率曲线变化时,投资组合的风险回报特征和业绩比较基准。在控制投资组合风险的前提下,调整投资组合的期限,即在预期利率即将上升时,相对于业绩比较基准适当缩短投资组合的期限,在预期利率即将下降时,相对于业绩比较基准适当延长投资组合的期限,以提高债券投资回报。

期限结构配置策略

收益率曲线是分析市场利率和定价趋势的基本工具,也是债券投资的重要依据。

正常情况下,当不同到期市场的市场利率水平和债券供求关系发生变化时,收益率曲线上不同到期日债券的收益率会相应调整,从而导致收益率曲线平行或非平行移动,非平行移动可分为正向蝴蝶变形、反向蝴蝶变形和扭曲变形。

如果收益率曲线以非平行的方式移动,在相同的持续时间策略下会采用不同的组合,它们的组合收益率也会有很大的差异。

基金将增加对收益率曲线变形的研究。在确定的目标期限配置策略下,基金将分析和预测收益率曲线可能的变形,在期限结构配置中采用子弹形、哑铃形或梯形策略,进一步优化投资组合的期限结构,以获得更好的回报。

通用配置策略

基金在确定组合期限和期限结构配置的基础上,分析不同类型固定收益品种的信用风险、市场风险、流动性、税收水平等因素,研究同期限不同品种之间的价差情况和变化趋势,以及同品种在交易所和银行两个市场之间的价差情况和变化趋势,制定债券通用配置策略,优化各种固定收益品种之间的配置。积极提高预期利差收窄的固定收益品种的投资比例,降低预期利差收宽的品种的投资比例,以获得不同类型固定收益品种之间利差变化带来的投资收益。

固定收益品种的选择策略

1)政府信用债券

基金对国债、央行票据、政策性金融债券等政府信用债券的投资主要基于对宏观经济指标、货币财政政策、市场供求等的分析。预测收益率曲线的未来趋势,综合考虑不同类型国债、央行票据和政策性金融债券的流动性和风险回报状况,选择投资价值较高的类型进行投资。

2)公司信用债券

对于金融债券、公司债券、公司债券、短期融资券和银行协议存款等其他信用投资类型的投资,基金将参考外部评级结果、宏观经济阶段、发行人信用状况及其变化趋势,在有效控制整个投资组合信用风险的基础上,结合流动性分析,采取积极的投资策略,挖掘低估品种,获取超额回报。

3)资产支持证券

基金通过对宏观经济趋势、资产提前还款率、资产池结构和质量等因素的深入分析,判断提前还款风险和资产违约风险。根据资产证券化的收益结构安排,基金预测和分析资产支持证券的未来现金流。本基金通过研究基础证券的发行条件,预测提前还款率变化对基础证券的持续时间和收益率曲线的影响,密切关注流动性变化,并在此基础上,对基础证券的流动性进行预测

收益曲线的骑行策略是指在收益曲线最陡的部分配置证券。随着债券剩余期限的缩短和到期日的临近,债券的到期收益率将会下降,从而使市场息差得到更好的回报。

基金将积极关注收益率曲线的变化,在收益率曲线的陡峭部分适当采用收益率曲线的骑行策略,利用收益率曲线的快速下降获得相应的收益。

回购策略

在债券投资中,回购不仅是一种短期融资手段,也是一种重要的投资渠道,例如,反向回购可以用来替代短期债券,杠杆通过正向回购可以用来放大收益等。

本基金将积极利用回购套利,通过在回购存在超额回报的情况下,比较回购交易的回报与当前证券交易的回报,增加投资组合的回报。

本基金将遵守银行间市场回购的相关规定。在相关规定的范围内,基金将利用市场稳定期回购基金,同时投资于流动性好且期限不超过2年的债券,以获得利差收入,增加投资者的回报。

基金还将密切关注并积极寻求投资机会,如因短期资本需求激增而采取的反向回购投资策略。

套利策略

1)跨市场套利。

同类债券在银行间市场和交易所市场,同期限债券在一级市场和二级市场,由于市场结构、投资者结构等原因,一定时期内的收益率可能存在差异。

在充分论证套利可行性的基础上,该基金正在寻找合适的机会进行跨市场套利。

2)跨期套利。

基金将利用一定时期内不同债券品种在利率、违约风险、流动性、税收特征、回购条款等方面的差异所导致的收益率差异,同时买入和卖出这些债券品种,以获得两者之间的收益差异。

凭证选择策略

根据上述投资策略,基金将从下到上选择债券,仔细分析债券的信用风险、流动性风险、供求关系、收益率水平、税收水平等因素,选择定价合理或价值低估的债券进行投资。

具有以下一项或多项

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