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货币基金广发基金张芊:“固收+”策略能较好地 兼顾收益和波动的需求

2020-10-10 11:46 基金

在货币资金、银行理财产品等产品回报下滑的背景下,高于银行理财产品回报的“固定收益+产品”赢得了众多中低风险偏好投资者的认可。

今年以来,基金管理公司加大了“固定收益+”产品线的布局,广发基金就是其中之一。

CGB基金副总经理、CGB裕隆一年期控股混合基金拟任基金经理张倩表示,对于最初购买银行理财产品的客户来说,单一投资债券的固定收益产品收益率较低,难以满足其投资收益需求。只投资股票的股票基金波动太大,超出了它们的风险承受能力。

广发基金张倩

“固定收益加”产品通过资产配置,可以把握股票和债券的投资机会,更好地考虑客户对回报和波动的要求。

你能简单介绍一下“固定收益+战略”的管理理念吗?张茜:所谓的“固定收益加成”,主要是以中高档纯债务资产为底部,风险资产在适当的时候进行配置,使组合收益加厚。

“固定收益+战略”本质上是“低风险资产+风险资产”的组合。

低风险资产是指具有高确定性和低风险的债券资产,其短期、高评级和收益率略高于货币基金。这些资产属于基本投资组合。

“+”表示风险资产,包括长期债券、可转换债券、股票投资、股指期货、国债期货、新股申购等。

与只投资于股票的股票资产相比,“固定收益加”策略中的风险资产更倾向于把握机会,避免给投资组合带来更大的波动。

为什么基金业今年要用“固定收益加”的策略来布局部分债务的混合产品?张茜:在居民资产配置的金字塔中,大多数人主要以两种资产配置资金:一种是回报率相对较低的货币资金和银行金融产品;一是高风险、高回报的股权资产。

从客户需求的角度来看,许多投资者会喜欢收益率高于银行理财产品、但波动性低于股票基金的稳定收益产品。

采用“固定收益加成”策略的部分债务混合产品不仅可以控制波动,还可以通过大类资产的合理配置获得更好的收益。它们可以被视为比货币基金和短期债务基金更高层次的金融选择,能够更好地满足大多数居民的金融需求。

从投资角度来看,由于疫情等因素,今年单一资产市场的波动性有所增加。“固定收益增值”策略可以通过投资多种类型的资产来有效分散单一资产的风险。

同时,该策略可以通过合理配置股票和债券来提高投资组合的风险收益率。

是否可以理解“固定收益加”产品采用了合理的投资策略?有不同的类型吗?张茜:部分债务的混合产品,采用“固定收益加”的策略,希望在控制波动的基础上获得稳定的长期回报。

根据目标收益与最大提取之间的不同匹配关系,“固定收益加”产品呈现出不同的风险收益特征。

一些产品的年化回报率目标超过5%,相当于最高撤回2%至3%;其他产品的目标年化回报率超过10%,相当于最高提取率约为5%。

此外,我们还可以通过基金合同的股票投资范围来评估产品的风险收益特征,主要分为0-30%和0-40%两类。

根据不同目标客户的需求和市场情况,组合配置的库存中心可以是10%、20%和30%。

与债券基金相比,“固定收益+”产品的特点是什么?张谦:“固定收益+”产品一般是混合基金,既可以购买股票,也可以购买债券。

与债券基金相比,部分债券混合基金有两个特点:

首先,它便于多策略操作,如购买新股、固定增值、股指期货套期保值等。

第二,部分债券混合基金的投资范围相对较广。可以投资资产支持证券、可持续债券、二级资本债券等债券,在控制信用风险的前提下,可以小比例参与这些债券,从而提高债券底部头寸的静态收益率。

第三,基金合同没有规定可转换债券、利率债券、信用债券等子资产的配置比例。

基金管理人可以根据各种资产的超额回报机会,调整基金合同范围内各种资产的比例。

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