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结构性行情或成趋势 绩优权益基金仍是投资者首选

2021-02-10 15:20 基金

开年以来,A股极致行情愈演愈烈,在机构重仓股继续走强的同时,不少中小盘股票却跌跌不休。机构抱团行为还能延续多久成为市场热议的话题,不少投资者也开始纠结,在连续两年获得较大收益后,是否需要将手上的权益基金落袋为安?

富国基金认为,机构抱团只是一个结果,核心在于抱团资产的业绩预期好以及估值体系的变迁。事实上,这一轮机构抱团始于2016年。一方面,在2016年至2017年供给侧结构性改革后,大公司的业绩优势不断凸显,相比中证500、中证1000业绩的持续下滑,沪深300和上证50的业绩较为稳健。另一方面,2017年后,偏好业绩稳定性和可持续性的外资开始加速入市,也加剧了消费股抱团行为。

从长期来看,在机构化、龙头化的背景下,抱团或是未来大趋势。目前A股与日股、美股、港股相比,成交额前五十名公司的成交额占比仍有较大提升空间。也就是说,未来机构还可以抱得更紧。富国基金表示。

中金公司也在其最新发布的研报中认为,机构持股向少部分个股集中或是长期趋势。对比海外市场,投资者关注度或向少部分公司集中,具体表现为不论是成交、市值还是营业收入,少部分股票占据市场大部分比例,当前A股相关的集中指标与海外市场相比仍有差距。与此同时,被动/主动公募管理规模向头部集中,将使得投资决策权向少部分人倾斜,投资行为或将更一致。

富国基金认为,考虑到目前公募基金抱团的板块多处在景气上行周期,短期内业绩或难证伪,估值也没有极端泡沫化,叠加新基金发行如火如荼、居民储蓄大搬家还未显现,未来机构抱团或有波折,但短期较难真正瓦解。

那么,2021年还能期待公募权益基金获得较好的收益吗?2019年以来,公募基金已经连续两年取得亮眼收益。从历史数据来看,主动权益基金收益率中位数连续两年超过40%的确比较少见。

但中银证券在研报中认为,主动权益型公募基金在 2021年依然有较高概率跑赢沪深300指数。其原因有二:一是A 股将持续结构性分化,公募选股优势持续凸显。二是北向资金对 A 股的影响持续加剧,而公募基金的投资风格已从被动跟随北向资金切换到了当前提前布局赶超北向资金。因此,公募基金持续获取超额收益的逻辑大概率成立。业内人士表示,在A 股持续结构性分化的大背景下,权益投资能力强的公募基金公司仍是投资者首选。

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