当前位置:首页 > 外汇

钟伟:人民币兑美元贬值窗口已关闭,外储可以

发布时间:2017-06-09 14:31 来源:www.cesnew.com 作者:中国经济时报

中国金融四十人论坛(CF40)成员、北京师范大学金融研究中心主任钟伟今天在第十一届中国企业国际融资洽谈会之NFI分论坛上进行主旨演讲时指出,当前,我们正在面临三个“减法”:第一,目前美联储和中国央行进入实质性加息通道,流动性收紧,外资正在加速离开中国;第二,地方企业资源减少,对市场资金的吸引力降低;第三,金融去杠杆使得金融机构的发展相对放缓。但在这种情况下,钟伟认为,人民币汇率将稳中向好。


“无论看未来三个月还是三年,人民币兑美元的贬值窗口已经关闭。”钟伟说。他表示,汇率长期看实体经济基本面,短期看市场情绪和预期,关键还要看美元。


钟伟表示,最重要的是人民币兑美元的名义汇率,其他汇率指标不是太重要。将名义汇率视为高频交易的价格符号,更具有实际意义,绝大多数汇率理论的实证效果相对有限。次贷危机以来,全球汇率机制似乎重新向布雷顿森林体系回归,美元的地位有所强化,而不是弱化。


他认为,从长期来看,当前美国以及中国经济都逐渐进入了一个新周期和新平台,既缓慢复苏又缺乏明显增长创新的亮点。短期市场对于人民币贬值预期,有中国政府的努力,也有市场的自发的力量,短期不太好确定。2018年,人民币汇率至8这是市场的共识。


钟伟分析,外汇储备越多对中国经济错配越严重,储备少一点不是坏事。整体上来看,实体经济慢慢趋稳,支撑人民币稳定,中国不需要过多的外汇储备,再少一点对中国经济没有致命性影响。从长期中国梦的目标来看,人民币摆脱悲观情绪,在未来稳定是主调,稳中向好是更重要的目标。


以下为钟伟演讲实录


钟伟:人民币兑美元贬值窗口已关闭,外储可以

非常高兴有机会到天津的融洽会向大家汇报一下,我向大家汇报的是对人民币汇率的理解。


融洽会召开的背景是三个减法。第一个减法,无论美国央行还是中国央行都在加息,全球资金量在减少。2017年欧洲银行业有可能加息,这样的话,全世界钱都不够了,各国都在做减法。中国除了人民银行加息缩小的举措外,今年5月份外资撤离中国大陆的速度在加快。如果我们需要更多的外资,必须深化和扩大对外改革。


第二个减法,实际上,全球的流动性在中国,地方政府可以承接资金的盘子在缩小。地方政府需要融资,但优质的产业园区、项目和企业资源在减少。以至于如果地方政府所推出来的各种设想,从经济上来讲不一定挣钱,风险比较大,项目期比较大的,在这种情况下,市场金融意愿就会少,在这种背景下,地方政府怎么承接吸引更多的资金呢,天津制造的金融可能会有一些变化,但是整体来讲,地方政府融资能力、融资困境在好转,最后一块拼图连土地财政都纳入到融资方面去了。


第三个减法,金融机构的减法。过去发展特别快的金融机构,未来会发展比较慢,过去发展比较慢的金融机构,未来发展会相对比较慢,但还是慢。因此,对于影子银行、互联网金融等,监管政策对他们采取是做除法,而不是做减法。如果说金融机构做减法,那再向这些新型金融机构要求更多融资,这还是困难的。


这就是中国现在金融所面临的问题。中国金融去空转、去泡沫、去杠杆化才刚刚开始,这个局面可能在未来四到五年的时间都会持续,所以金融不是经济的核心,国际金融业不是中国开放性金融的核心。这是我们面临的大背景。在大背景之下,汇率稳中向好。


汇率长期看实体经济基本面,短期看市场情绪和预期,关键看美元


汇率我们看三个命题。


实际上,一切汇率都不重要,只有人民币对美元的名义汇率是最重要的,只有这个汇率在市场上有流动性的交易。汇率长期看增长。支撑人民币汇率稳定,或者说支撑主要汇率稳定的基础在不在?美国还是可以的,90年代美国增长速度为4.3%,2000年—2009年美国经济增速为3.2%左右,过去四年美国经济增速2.4%,比美国过去30年经济增长要低一点,整体来看,美国经济增长差强人意。


中国经济增长缓中趋稳、稳中向好,也是一个事实。美国和中国在次贷危机之后10年间,增长仅仅回归到正常。无论是美国、中国,还是全球其他国家,都看不见推动下一轮经济持续性增长的动能。看一下杭州,杭州目前充满了狂热创新气氛,这种创新气氛代价是非常昂贵的,在不长于2年的时间里,一些金融创新的泡沫将继续破灭。这是我们看到的基本面。


0