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「基金会中心网」大宗商品现“工弱农强”格局

11-08 黄金

「基金会中心网」

  讯 : 步入十月,大宗商品领域呈现显著的“工弱农强”分化走势。分析人士表示,农产品行情更多是围绕供需格局变化而展开。农产品价格已对宏观扰动事件有了充分反映,且从价格中枢来看,长期处于低位区间,做多安全边际较高,叠加四季度是春节前各种消费品的集中备货期,因此行情值得期待。

  工弱农强

  文华财经数据显示,自9月17日创下阶段新高155.73点后,工业品指数便呈现单边下跌走势,10月22日最低至145.11点,创下1月3日以来新低,本月以来累计下跌3.1%;农产品相对来说表现偏强,农产品指数自9月30日创下阶段新低143.44点后,便震荡走高,10月22日最高上摸148.87点,创下9月17日以来新高,10月以来累计上涨3.2%。

  对于近期“工”“农”分化走势,一德期货农产品分析师李晓威表示,这主要是由于品种属性不同所致。一方面,不少农产品都具有明显的季节性、周期性特征,且消费方面弹性较低,今年部分农产品还处于长周期较乐观的牛市行情前后,市场资金较关注;另一方面,农产品对经济走势依赖性不强,对经济发展情况不敏感,行情更多是围绕阶段性供需格局变化而展开。在经济发展相对较低迷的阶段,工业品产业链上下游企业会面临一定的艰难时期,行情会受到一定程度影响,相对来说,农产品会较容易受到追捧。

  国投安信期货农产品负责人杨蕊霞表示,对工业品而言,经济数据走弱将制约需求,从而对中长期价格走势形成悲观预期。而农产品受自身供需基本面影响较大,受宏观经济活动影响较小。从宏观角度来看,可形成做空工业品、做多农产品的宏观对冲逻辑。此外,从CPI及PPI走势来看,CPI、PPI走势延续背离态势,进而形成更大的剪刀差,这也与工业品弱而农产品强的逻辑相吻合。同时,CPI逐步走高也是资金更青睐农产品市场的重要因素。

  四季度农产品值得期待

  从基本面角度来看,李晓威表示,豆类油脂、棉花棉纱等进出口贸易较依赖美国等发达国家的品种,“十一”前因市场对宏观扰动事件存在担忧情绪出现下跌行情,但此后该事件出现乐观进展,令原本的空头预期落空,市场也出现超跌反弹的补涨行情。另外,一些居民消费品种,比如鸡蛋、红枣、苹果等因天气炒作、代替消费等因素,行情出现较动。

  杨蕊霞表示,首先,从价格中枢来看,农产品处于长期低位区间,且已持续较长时间,这意味着价格继续向下运行空间很小,做多安全边际较高。同时,价格长期低位徘徊说明已对此前利空因素充分消化,价格具有很好的向上弹性。其次,从农产品自身供需来看,供应收紧将成为农产品去库存的重要动力。过去几年,农产品普遍经历了丰产和供应过剩,而进入新的年度,供需平衡表开始收紧,供应减少,库存开始去化,价格进入一轮新周期。最后,农产品价格已对宏观扰动事件带来的利空有了充分反映,这是吸引资金布局农产品的重要因素。

  李晓威表示,四季度是春节前各种消费品集中备货期,而明年春节时间较早,比去年少了大半个月的备货期,消费需求可能会提前出现,进而带动消费旺季提前启动。比如,油脂类、棉花、白糖、鸡蛋、红枣、苹果等都是传统消费品,且都是在节日之前处于传统的消费旺季阶段,白糖也是牛市来临前值得关注的品种。整体上看,四季度后半段农产品行情值得期待。

  杨蕊霞表示,就四季度农产品期货而言,可重点关注粕类及鸡蛋等品种。其中豆粕价格上行的主要驱动将来自于供应的缩减叠加需求的恢复;鸡蛋方面四季度宜布局空单,随着时间推移,上半年补栏的鸡苗均进入产蛋高峰期,同时产蛋率将恢复至正常水平,预计价格下行压力较大。

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