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如何管理外汇储备问题

12-03 外汇


这段时间,人们对于外汇问题的关注,出乎我的想象.对于这个话题,可以形容的是有点过热了.

感谢李忠伟先生,他写邮件让我谈谈外汇问题,实在的说,我这几日很有些忙,当李先生给我邮件的时候,我是很马虎的回了他一封邮件就完事了.

但细里一想很有些对他不住,所以,才刚忙完,就上来想说两句,但实在的说酒店里的网络让人恼火.不知所届溢出题外,且打住.

李先生有个观点是我所不能够认同的,问题集中在李先生说的外汇应该怎么花这个概念上,我对于"花"字颇不认同,我个人认为,应该叫做如何关于及投资来的更合适些.

那么如何关于呢,在管理中我们应该做些什么呢:我个人认为我们当前应该做的应该有这样几点:

我们当前应该做的最重要的工作是找出外汇增长过快的深层次的原因:

对于外汇储备增长过快我个人的观点是,在处理时必须冷静,我们当前的工作应该是从现象世界深入到本质世界,找出外汇储备增长过快的深层次的原因.

外汇储备增长那么快,它直接导致国内金融市场流动性快速增长。那么又是什么让国内的外汇储备那么快速增长呢?

这里有两个原因:

一: 进出口贸易顺差的原因.

二:国内外汇储备快速增长也许是由于国际市场预期人民币升值而大量热钱涌入中国的结果。

对于这两个原因我们必须有清醒的认识,也必须把问题的症结找出来,因为如果仅是进出口贸易顺差的原因,我认为多一点外汇储备也没有什么不好,如果我们对这些外汇储备能够有效地管理与投资更是锦上添花。但如果是因为热钱的涌入则问题就大了.

第二个是问题是如何有效的抑制外汇的过快增长问题

中国社科院金融研究所研究员易宪容先生提过这样的一个概念,他说:要解决外汇储备过高或外汇储备增长过快的问题,最为重要的就在于人民币汇率的稳定。但在我看来这个提法是不恰当的,因为我们知道人民币在自由市场经济环境中汇率是不可能稳定的。但他的另一个观点我是支持的:以合适的方式让本外币市场有一个畅通的渠道,以便为国内过剩的资金与外币便利地进入国际金融市场。

由这个问题带出第三个问题,那就是如何管理这笔外汇的问题

这里又有两个子问题。

A.外汇的风险的规避问题

我在给李先生的邮件中提到我们的外汇最大的饿问题在于品种过于单一化,我们知道我们所拥有的外汇多为美电,这也带来一个非常大的问题,因为品种的单一,我们的风险将过于集中,失去对冲平台,不利于风险的有限化解。减少对美电的依赖,增加品种是我们现在应该着手的工作。

B.外汇的管理

中国社科院金融研究所研究员易宪容以合适的方式让本外币市场有一个畅通的渠道,以便为国内过剩的资金与外币便利地进入国际金融市场。我个人认为在这个概念前应该附加一个前提,那就是,必须根据国家战略原则和投资中的套现原则,将我们的外汇分拆为战略储备和战术储备两部分。

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